谁将是2015年瞬间“轰然倒下”的房企？
2014年全年，受银行信贷紧缩等因素影响，整个市场成交的氛围尚没有回归到“量”的轨道上来，尽管下半年以来各类“救市”政策出台，楼市年底也出现了“翘尾行情”，但是，大多数大中城市成交量仍然同比2013年下滑2-3成，个别城市成交量甚至同比2013年下滑4-5成。
从2015年年初大中城市市场库存及去化周期来看，大多数大中城市楼市库存仍然偏高，2015年市场仍然普遍性面临着“去库存”的压力，此时，对于大多数中小房企来讲，仍然面临资金面的紧张的压力。
房企资金面危机现象频现
从房企2014年销售业绩来看，能够完成全年销售业绩指标的企业仅为少数大型品牌房企，比如、恒 大地产、万科、中海地产、融创、旭辉、招商、新城、越秀等这10来家；大多数房企销售金额仍然会同比下滑，无法完成年度销售业绩指标，而中小房企下滑尤为明显，并且大型房企与中小房企之间出现了更加明显的“分化”趋势。
与此同时，2014年以来，受到银行信贷紧缩、“钱荒”、销售业绩不佳等因素的影响，房企深陷资金链危机的现象频现。继2014年年初浙江出现兴润置业房企倒闭破产的现象之后，中小房企频频出现资金面的危机。比如广东光耀集团、青岛君利豪集团、南京福地、西安浐灞·新天地、赛高国际、紫翰庭院、汉城湖畔项目的四家开发商、杭州中都集团等。2015年初，由于前期激进扩张、销售业绩不佳、银行惜贷等因素，房企也没有摆脱资金面危机的基本面，比如，佳兆业在新一年的年初就频频陷入资金面危机的传闻。
同策咨询研究部总监张宏伟认为，进入2015年，即使2014年下半年以来各类“救市”政策出台，楼市在年底也出现了“翘尾行情”，但是，市场库存偏大的基本面没有改变，楼市“惜贷”常态化的基本面也没有改变，对于大多数中小房企来讲，2015年仍然会面临资金面的紧张的状况，仍然有可能出现的债务违约风险。
2015年三类房企或将瞬间“轰然倒下”
笔者认为，在2015年银行“惜贷”常态化的市场背景下，即使大多数一二线城市市场基本面良好、开发企业不缺资金的情况下，大家也普遍对未来市场预期感觉到不确定性，尤其是中小企业，可能面临更多的债务违约的市场风险。那么，谁将是2015年即将瞬间“轰然倒下”的房企？这些即将瞬间“轰然倒下”的房企具有哪些特征？
从2014年大多数资金面暴露出问题的中小企业来看，融资成本与拿地成本偏高成为其企业经营层面较大的问题，比如，浙江兴润、光耀集团等资金链危机事件也与融资成本与拿地成本偏高密切相关，而此前的盲目拿地或盲目多元化扩张使其资金面状况更加恶化。
从2015年上半年银行信贷大背景来看，即使央行降息也不会改变银行继续“惜贷”的行为，从实际市场表现来看，银行对于中小房企的贷款仍然是比较谨慎，并没有出现实质性松动，银行等金融机构不会无限制再给房企更多的“救命钱”，甚至当前金融机构为了控制投资风险已经开始对于中小企业“停贷”，这些因素成为2015年年初类似于佳兆业等这样的房企出现资金危机的导火索。
从2014年-2015年上半年整体市场大背景来看，总结下来，城市或区域板块库存量大，销售去化压力较大；产品定位偏高端或有部分缺陷，无法与市场需求匹配，或者在楼市大环境遭遇低迷期阶段遇到销售瓶颈；房企在主营业务之外盲目进行多元化扩张，导致企业经营陷入困境；激进拿地进行扩张，导致土地成本与开发成本较高都有可能导致企业面临销售压力，从而导致房企面临资金面的问题。
从上述角度来看，房企必须想方设法融资或回笼资金来缓解自己企业经营面临的问题。从常规思路来看，房企一般会采取以下措施来解决资金面困境问题。
第一、通过降价销售回笼资金。对于房企来讲，通过降价销售是房企可控的，一般来讲，是房企首先选择的方式，并且资金面越紧张，房企进行降价销售回笼资金的可能性就越大。
从房企进行降价销售的策略来讲，首先房企会从战略布局上评估，将已布局的不合理的活定位本身存在问题的项目进行降价销售，使企业的布局更加合理化；如果通过上述调整仍然无法解决短期面对的资金面的问题，那么，从公司全局考虑，就应该进行大范围的降价动作了。
第二、通过银行等金融机构渠道进行融资，尽可能通过多元化渠道的融资调整企业的资产负债结构，降低短期资产负债比例，缓解资金面的压力。
第三、如果上述两个办法无法实现缓解资金面紧张的压力，那么，对于房企来讲就应该采取一些触及房企底线的必要拯救措施了。比如，卖股权、卖项目，通过舍卒保車的方式保证企业短期内能够“活下来”。比如近几年来，绿城频繁买股给九龙仓、融创、中交等，皆为当时资金面相对较为紧张的缘故。
那么，哪类房企将是2015年即将瞬间“轰然倒下”的房企？这些即将瞬间“轰然倒下”的房企具有哪些特征？
同策咨询研究部总监张宏伟认为，从上述分析来看，三类企业也最容易受到上述因素的影响，具体来讲：第一类，产品类型偏高端周转率较慢的企业，这些企业的销售业绩最容易受到影响；第二类，前期拿地过于激进导致成本构成较高而影响销售资金回笼的企业，或盲目多元化扩张，导致房地产主营业务受到影响的企业；第三类，一部分资信不太好贷款受限的中小企业，由于难以获得银行贷款，这些房企在2015年仍然会面临资金面断链的市场风险。
而至今为止，由于市场库存偏大的基本面没有改变，楼市“惜贷”常态化的基本面也没有改变，此外，中小房企无论在资本市场还是销售市场无法与大型品牌房企抗衡，这就使得中小房企在2015年仍然会面临比较大的资金面的问题。如果上述三类开发商在销售回款上会面临比较大的压力，再加上开发贷款比较难获得，理论上开发商这个时候就不得不进行卖股权、卖项目的操作了，如果卖项目、卖股权也无法使这类公司继续“活下去”，那么，这些中小房企极有可能成为瞬间“轰然倒下”的房企。
