一周建材“晶”点:长三角熟料价格预期内下跌
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本周全国水泥价格环比走低0.7%。上海、江苏、浙江、安徽和湖南等地低标价格下调20-40元/吨,高标价格稳定;长三角熟料价格大幅走低50-70元/吨。水泥煤炭价格差环比下降0.4元/吨。库存:本周全国水泥库容比为67.0%,环比升1.6个百分点,全国熟料库存为64.3%,环比升1.3个百分点,水泥和熟料库存均是华北、华东、中南三地上升。停窑和产能:江浙皖鲁等地均将停窑35-45天左右,部分已开始停窑,承德金隅7500t/d线或于春节后点火。
玻璃:价格本周全国浮法玻璃均价环比下降0.9%,各地交投普遍疲软。库存全国浮法玻璃库存3019万重箱,环比大幅增加60万重箱。产能:信义营口一线1000t/d已点火,目前全国浮法玻璃线增加到315条,实际产能达9.1亿重箱,同比增18%。石膏板:美废价格环比持平,煤炭价格继续小幅回落。
上周要闻:1、通用硅酸盐水泥新标准计划于今年6月底前完成审议;2、国家新型城镇化规划即将出炉;3、华新、祁连山、金晶科技等发布业绩预告。
12月主要数据:1、12月水泥产量2.1亿吨,同比增10.8%,2013年水泥产量同比增长9.6%,较去年高出2.2个百分点,12月份旺季格局延续。2、基建投资持平,1-12月交运投资增速较前11月持平,其中铁路投资增速加快3.9个百分点至6.3%,公路投资增速回落4.1个百分点至18.5%。3、地产投资小幅回升,新开工略有增加。2013年地产投资同比增长19.8%,增速较前11月加快0.3个百分点;新开工面积同比增速提升2个百分点至13.5%。
投资策略:1、关于水泥,熟料价格跌幅在预期之内,仍建议淡季逐步介入。本周长三角地区熟料价格下调50-70元/吨,我们认为淡季水泥和熟料价格下跌是必然的,不论是分多次小幅下跌还是一次性较大幅度的下跌,只要下跌后的价格高于去年同期就是符合我们的预期。目前安徽沿江熟料价格为285-300元/吨,江浙更高,较去年同期200元/吨高出不少。总的来看我们认为今年一季度华东地区水泥价格有较大概率高出去年水平。水泥基本面仍然良好,而资金面有逐步好转的迹象,建议可在淡季逐步布局海螺水泥、华新水泥、冀东水泥和金隅股份(参见本周深度报告《金隅股份(601992)-价值被明显低估》)。2、新型建材我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等。
风险提示:宏观经济下行。
