最不靠谱的行业，大概就是投资分析师了。冯小刚的贺岁片《私人订制》看片会结束后，被招待的分析师纷纷给出差评，并预测票房会很惨，第二天该片投资方华谊兄弟的股票开盘即大跌，最终以跌停报收。

  不过电影市场并不买账，《私人订制》上映首日即获得8000万元人民币票房，创了华语片记录，公映六天票房就达近4亿元。同时，该片影院排片率六天也都在五成以上，据说这也是华语片的史无前例。

  我和太太一起去看的《私人订制》，买票要排队半个小时，但太太还是乐此不疲。不为别的，就是喜欢冯小刚王朔葛优的乐儿。当然，编剧确实粗糙，不如早期《甲方乙方》，结尾还抄袭了网上的段子，自己成了笑话。不过因为看了影评，反而降低了预期值，反正就是图个乐儿呗。

  这就像炒股票，再烂的股票也有行情，因为题材有时比业绩重要。这也是股票市场的特色，在不确定性中寻找确定性，在确定性中找意想不到。

  此前众多分析师还看多明年A股行情，说是创业板重启新股发行，可能会带来主板行情，但市场给出的答案是，以银行股为代表的蓝筹板块一路下跌。这个现象背后的逻辑是，利率市场化，结构调整，都会导致传统产业重新组合，以银行为代表的大盘蓝筹利润率会继续下降。在信息技术高速发展的当下，反倒是代表着未来消费趋势的新技术产业，会成长为新的蓝筹股。

  众多分析师中，最不靠谱的当属谢国忠，这位鼎鼎大名的投行分析师，以看空房价著名，但年年预测，年年落空，这是因为谢博士对中国经济中的政治变量并不熟悉，更不会在政治经济学框架下分析经济问题。当然，无论看空，还是看多，只要坚持下去，总有会成功，这就是不确定中的确定。所以，大炮任志强一直看涨房价，至少到今天，任志强是最牛的分析师。

  即便分析师不靠谱，我还是想说一下明年经济的确定性与不确定性。

  首先改革是确定的。无论是政府改革、金融改革、国企改革，还是一系列涉及民生的制度改革，都要向前推进。但是改革能否顺利进行，遇到的阻力能否克服，时间成本是多少，依然有不确定性。不仅无法评估利益集团的能量究竟有多大，就是政府能否平衡好短期增长与长期改革的关系，也让人担心。

  不久前召开的中央经济工作会议并没有明确明年的经济增长率，这也给市场留下许多猜想。似乎这是去GDP中心化的做法，也可能是为改革腾出更多空间，但中央心中早有一本帐，7%就是一个底线。所以，一旦经济增长下行压力增大，改革就要让位给增长。这是不确定中的确定。

  货币政策如何走，大体确定。在物价出现压力，美联储可能结束QE条件下，货币政策稳中趋紧是必须的。不过如果外汇占款下降较快，经济增长乏力，中央银行很可能降低存款准备金比率，以对冲基础货币供应减少局面。目前看，利率走高的情形会继续，其中地方政府保持融资链条会促使资金面更紧，而利率市场化一定会增加银行资金成本。

  财政政策应该是积极的，主要表现在结构性支出调整，首先要保证民生，再有就是支持改革，考虑到地方债务的不确定，财税改革也要尽快起步。但财政问题颇多，年底突击花钱情况突出，这反映出，一方面财政收入吃紧，另一方面，浪费现象依然严重。预算透明化，必须来真格的，否则依然是大忽悠。

  国企改革也要动。国企改革目的是明确国企职能，向混合所有制发展，以提高国企效率。但从已经出台的上海改革方案看，仍有不足。政府仍要保留竞争性国企，依然要赚钱，重要原因是想保留政府小金库功能。国企和政府还是一家人，民企在竞争性行业中依然吃亏。

  国企改革还有一个可能性，就是与解决地方债务问题相结合。如果地方政府融不到钱，那么出售股份还债就是一个办法。这不仅有助于解决债务危机，也可以实现混合所有制的目标。这就是国企改革的奥妙。

  马年来了，但马到，不一定马上成功，因为新马可能走老路，老马也可能走弯路。