由宜信财富和财经杂志举办的中国财富管理论坛上周六在苏州举行，海通证券首席经济学家李迅雷、国泰君安证券上海(楼盘)研究部边风炜等专家就中国经济、资本市场走势进行了展望。专家们表示，未来中国经济将面临长期下行趋势，投资者更应该注意规避风险，在资产配置上应注重流动性，非核心城市的房地产投资价值已经不大了。对于近期市场投资机会，专家认为下半年新三板和国债期货会带来机会，创业板虽然市盈率偏高，但投资价值仍高于主板，随着海外资金的大量进入，将来A股将会出现大量的股价仅值“一毛钱”的公司。

   GDP增速将落到6%

   银行频闹钱荒经济下行趋势难改

  海通证券首席经济学家李迅雷表示，今年以来中国经济在逐步回落，财政收入也在减少，但是支出是刚性的没有减少。再看看投资，讲中国经济要靠投资拉动，但投资占GDP的比重越来越高，尤其是中西部地区占了80%，这是什么概念呢？也就是你投入一块钱，产出就是1.2元，你的投资效率越来越低，还有两个省一块钱产出可能就是0.9元，这种就表明我们靠投资拉动的模式几乎已走到尽头。

  今年中国地方债的规模按照官方统计大概是在15万亿左右，但今年返本付息要超过四万多亿。为何现在货币供应量这么大银行却在闹钱荒？其中一个原因就是还本付息，地方政府要还，企业要还，这两个加起来对货币需求有很大的影响(见右图)。

  从整个中国经济来看，李迅雷认为中国经济长期下行的趋势可能很难改变。这方面道理很简单，我们出口优势逐步消失，投资增速在下降，整个投资需求也在减少。三驾马车当中，这两大块都是处于增速下行当中，今后GDP增速会落到6%左右。

  买房不再高收益城镇化机会变少

  未来投资看好流动性好的金融资产

  在经济转型背景下如何资产配置？李迅雷表示，过去十年最好的投资是房地产，未来则看好包括股市、债市在内的流动性好的金融资产。黄金从去年1900/盎司到现在破1300，所有的实物资产价值都在回落。而基金的规模、银行信托的资产规模、保险的资产规模包括券商的资产都出现大幅度的上升，钱已经从实体经济流向虚拟经济，从实物资产流向虚拟资产，这个方向今后还会延续下去。

  许多人还留恋房地产投资，认为城镇化将带来机会。他认为中西部地区城镇化没有什么机会，全世界没有一个国家搞均衡发展是成功的。如果现在买房应该买核心城市房地产，这是因为目前中国大城市人口的占比要远远落后于全球平均水平，人口将从三、四线城市往二线城市流动，从二线城市向一线，从中部向东部，从东部向全球，跟着中国人口流动的轨迹来进行投资，这是比较理性的选择。

  中国未来高增长的行业也跟人口流动相关，首推就是财富管理，目前居民的资产大量配在房地产，今后要转为金融资产。二是像医疗教育、电子商务等等。股市他觉得还是要改革，股市的流动性比较好，但是未来十年投资收益率会下降。

   A股将涌现大批“一毛钱公司”

   下半年投资机会看好新三板、国债期货

  国泰君安证券上海研究部分析师边风炜对近期中国资本市场投资机会进行了分析，他认为下半年的投资机会一是新三板，二是国债期货。目前无论是券商还是机构都已经在备战新三板，他们知道新三板推出以后，大量企业的市盈率低于创业板，而它整个方向又与创业板雷同，大量资金的介入会带来阶段性的投资机会；从海外市场的经验来看，国债期货开出后带动的资金量可能是以成倍数的级别上升，债券市场将迎来极好的投资机会。

  对于股市未来的机会，边风炜认为市场机会在新兴行业。未来市场会加速成熟，不出5年，当人民币自由兑换这个时间到来的时候，投资者会看到我们的股票和中国香港、美国大量地接轨，会有一毛钱的公司，而且这个公司一年只成交一两万股，卖也卖不掉。总量大概会超过2400只A股数量的五分之一。他认为未来市场的机会还在创业板，关键在于大家的灵活性和眼光。