(分析师/杨晨青、潘绍之)CRIC数据显示，5月重点城市商品住宅消化周期持续下滑，其中北京、广州、深圳和南京4个城市当前的消化周期已经降至6个月的供求红线附近；此外5个重点城市中，除了天津的消化周期依然高达20个月以上，其余4个城市当前的库存仅能够维持7-11个月。一般情况下我们认为：消化周期不足6个月，市场呈现供不应求；12个月附近，市场供求基本平衡；18个月以上，市场出现供过于求。可见，当前绝大部分重点城市已经初步显现出供不应求的局面。

  之所以会形成当前这样的局面，一个非常重要的原因在于：各地方政府对于限价政策的严格执行限制了开发商项目的入市。典型城市如北京、广州和南京，每一个都在国五条之后出台了严格的限价措施。北京的限价政策最严格，经北京建委审批通过的预售证还得经分管副市长过目，两个关卡都通过以后才能申请到预售证；广州是继北京后第二个明确表示将对一手住房进行价格指导的城市，预售项目网上申报，价格必须接受国土房管部门指导，否则不予发放预售证；南京方面，除了对申请预售证项目的价格作出限定(不得高于前期成交均价的5%)，还规定一次性申请面积不得低于3万平，以杜绝开发商分批次抬高售价的钻空行为。开发商看好后市不愿意降价销售，在严格的限价政策下只能选择延期开盘，从而人为地拉低了市场供应规模。

  西方经济学告诉我们，在一个完全自由的市场中，价格由供需两方决定，在供应被人为拉低交易量仍然保持高位的情况下，价格将必然面临上涨的压力。但是实际情况却不一定如此，政府动用了行政手段将价格人为地限制在一定的区间内，而且从当前的情势来看，这样的政策并不会是一个短期行为——只有当地方长官确保本年度的房价涨幅不会高于12%(2012年城镇人均可支配收入增幅为12.6%)，限价政策才有取消的可能，这一时间节点在近期到来的可能性几乎为零。由此我们预计，今年下半年重点城市供应不足的情况将持续存在，房价则将在限价令的压制下形成与之对冲的上行动力，政策允许范围内的涨价项目将越来越多地出现，降价项目则难觅其踪。