日出东方深度报告:太阳能热水器龙头,期待集中度提升
提要：行业竞争充分,龙头优势期待集中度提升 太阳能热水器市场目前竞争充分,公司两个品牌“太阳雨”、“四季沐歌”合计占有率领先市场,随着公司成功上市,未来将积极开拓城市工程市场、海外市场,市场集中度在未来几年有望逐渐提升。
来源：日信证券
主要观点
盈利预测及投资评级
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.05、1.20、1.36元,对应市盈率分别是18.15、15.91、14.04倍,作为太阳能中低温热利用龙头企业,有望随着国家环保、节能政策支持,扩大市场份额,给予推荐评级。
行业竞争充分,龙头优势期待集中度提升
太阳能热水器市场目前竞争充分,公司两个品牌“太阳雨”、“四季沐歌”合计占有率领先市场,随着公司成功上市,未来将积极开拓城市工程市场、海外市场,市场集中度在未来几年有望逐渐提升。
农村市场增长渐缓,还看城市工程、海外市场及中高温热利用
在过去十年,随着新农村建设、农民生活水平提升、环保节能意识提高、家电下乡等推动,太阳能热水器农村市场蓬勃发展, 推动太阳能热水器行业高速增长。2011年后农村市场增速渐缓, 公司未来增长点主要在于城市工程市场、海外市场、中高温热利用等。
风险提示
1、 市场竞争激烈,费用上升,盈利能力下滑。
2、 城市工程、海外市场推广进度低于预期。
3、 中高温热利用商业化进度低于预期。
