雨润食品资产迷雾 股价早已经跌破净资产

提要:在遭遇个人投资者质疑公司涉嫌虚增资产及现金约50亿元之后,雨润食品董事长祝义才闪电离职,并引发一系列股价反应。查看雨润食品2011年年报可知,雨润的土地预付款合计为38.7亿港元,包括“预付租赁款项”32.8亿港元,“非流动预付款项”5.24亿港元,以及流动资产项下“预付租赁款本期部分”0.72亿港元。

  现金管理收益争议

  截至2011年年底,雨润食品公司账上有1.8亿港元的质押存款、0.9亿港元的定期存款以及50.7亿港元的现金及现金等价物,合计53.3亿港元。

  此前岁寒曾质疑雨润食品涉嫌虚增现金约30亿港元。岁寒指出,由于现金状况一直处于变化当中,因此用上半年的平均数和下半年的平均结合,则更显合理。

  根据岁寒的算法,雨润的2011年中报中,质押存款、定期存款和现金等价物分别是5亿、0.03亿、74.3亿港元,三项合计高达79.3亿港元。再加上起初因素,那么全年平均数变为:3.5亿、0.6亿、64.8亿港元,前两项按3%的年利率推算利息收入为3.5亿×0.03=1230万港元,再将4016万利息收入减去1230万港元,除以1.31%的协定存款利率,得出现金及现金等价物为21.3亿港元,比年末的50.7亿港元少了29.4亿港元。

  那么,雨润是否真的虚增大约30亿港元现金存款呢?

  雨润食品2011年利息收入为4015.6万港元,平均银行余额超过58亿港元。雨润食品于6月30日发布澄清公告:公司2011年度利息收入的息率约为0.69厘,比国内存款介乎0.36厘至0.5厘年利率更高。

  但据多位银行界人士透露,0.69厘的息率的确高于内地,但对于企业来讲,除非需要即刻的投资支出,否则50亿港元规模的存款额度,应该会采用更优良的现金理财方式,即可采用7天通知存款利率,与银行商定的利率至少高于1厘。

  岁寒称,如果7天通知存款影响现金支付的话,那么协议存款与活期使用效果完全一样,并不需要提前通知银行安排。此外,7天理财产品的年化收益率也远高于一年定期利率。

  至于雨润公司为何不采取上述更为优异的现金管理方式,截至发稿前,本刊记者尚未收到雨润方面的正式回复。

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