雅居乐地产方面表示，2012年票据已获原则上批准在新加坡证券交易所上市，而票据的定价将根据联席牵头经办人兼联席账簿管理人所进行累计投标结果厘定。当落实条款后，将订立购买协议。

　　现金流极度“贫血”的雅居乐地产(03383.HK)在12日发布公告，建议发行美元优先票据用作购地。在刚刚公布年报，雅居乐截至2011年底其净负债比率为68%，但加上未付土地款及税款，经调整净负债率高达115%。年报前脚公布，票据后脚跟来，雅居乐资金链不佳的状况可见一斑。

　　雅居乐地产方面表示，2012年票据已获原则上批准在新加坡证券交易所上市，而票据的定价将根据联席牵头经办人兼联席账簿管理人所进行累计投标结果厘定。当落实条款后，将订立购买协议。

　　实际上，按照雅居乐去年年报来看，其资金链条或许已经处于近年来最差的状况了。雅居乐截至2011年底其净负债比率为68%，但加上未付土地款及税款，经调整净负债率高达115%。

　　根据2011年年报数据显示，去年雅居乐合约销售金额约315亿元，几乎与2010年持平，同期，雅居乐合约销售建筑面积约为311万平方米，同比增长约10%。根据去年年初定下的370元的销售目标，雅居乐实际仅完成了85%。

　　更令人担忧的是，雅居乐全年净利润仅为41.05亿元，相比2010年的57.96亿元，下滑幅度约达30%。据年报公布，雅居乐截止2011年12月31日总现金及银行存款约73.28亿元，比2010年的106.81亿元缩水许多，同时于业绩期内还有未支取的借贷额度约18.14亿元

　　换而言之，雅居乐可支配使用的现金不足百亿元。而在同一份报告中亦清楚表明，仅雅居乐持有的各种借贷，目前已经超过百亿。据悉，此次雅居乐计划将2012年票据所得款项用作购买新地块、再融资及一般营运资金用途。

　　申银万国近日一份报告指出，雅居乐今年固定资本开支或逾280亿元，包括未付土地款2亿、建筑成本160亿、税费70亿、利息支出20亿，以及即将到期的信托贷款26亿，且还未计入短期银行贷款50亿元及计划买地资金50亿。

　　据其测算，雅居乐今年若实现315亿元的合约销售，现金回笼率保持70%水平，现金流也很难支持庞大的资本开支，年底现金水平或降至20亿元。(记者 冯尧)