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??国家统计局昨天发布11月经济数据显示，11月中国CPI同比上涨1.4%；PPI同比下降2.7%，两者皆低于预期。其中，11月CPI不仅再创年内新低，也是5年内的最低。

??记者综合采访获悉，即使春节因素带来涨价，但因肉价下降，未来3到6个月CPI很可能持续走低。而虽然有国际油价下跌等因素，内需不振和消费放缓是导致PPI下跌的主因。瑞银预计2015年PPI将在今年下跌1.7%～1.8%的基础上再跌1.7%左右，通缩压力更大。

??尽管如此，业界判断央行年内或不会降准降息，而很可能静待当前恐慌的市场逐渐平复，并倾向于使用新型工具为市场注入流动性。

??肉价同比下降3.8%

??国家统计局数据显示，11月份中国CPI同比上涨1.4%，环比下降0.2%.迄今为止，CPI已连续3个月处于“1时代”，11月更是2009年以来的新低。

??以往经常拉升CPI的猪肉价格反而下降，显著拉低了11月份CPI.11月食品价格同比上涨2.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.77个百分点。但其中猪肉价格下降3.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.12个百分点。同时鲜菜价格下降5.2%，影响居民消费价格总水平下降约0.16个百分点。

??此外，从国际因素看，国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析，国际原油价格持续下跌，带动国内成品油价格下降。11月份汽油和柴油价格环比分别下降5.6%和5.9%，合计影响CPI环比下降0.05个百分点。

??“11月CPI环比下降，主要是受到国内成品油价持续下调及居住类价格回落的影响”，国家信息中心经济预测部宏观研究室主任牛犁表示，“由于新涨价因素的减少，四季度的CPI同比恐怕也难达到2%”。

??对于CPI后续走势，渣打经济分析师申岚接受南都记者采访认为，虽然不排除冬季的寒冷气候会导致部分鲜果鲜菜价格上升，但肉类价格继续下降的影响更大，将抵消甚至超过鲜菜鲜果的涨价因素，CPI仍将低迷。“春节有一定的季节因素，但未来3到6个月看，CPI肯定还会下降。”

??“在经济增速运行放缓的背景下，供给关系不平衡，需求端对于物价的推升力度有限，市场已现通缩隐忧。”牛犁说。

??PPI料将再跌

??跟CPI相比，更让市场担心的是PPI.11月PPI同比下降2.7%，环比下降0.5%.1-11月，PPI同比下降1.8%.

??“PPI表明上游的出厂价持续走低，对企业利润有较大影响。”申岚分析，而PPI走低，同时也预示着CPI还将走低。

??对于PPI走低原因，国家统计局统计师余秋梅称“主要是受国际油价连续下跌的影响”。从影响程度看，石油和天然气、成品油、化学原料和制品分别影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.2、0.1、0.1个百分点，三者合计影响0.4个百分点，占总降幅的80%.

??申岚认为，虽然有国际大宗商品下跌的因素，但更重要的是内需不振，“制造业和房地产投资下滑带来内需不振，带来消费放缓，状况正在加剧，对此市场很担心。”

??“PPI预计将继续下跌。”瑞银首席经济学家汪涛分析，随着明年房地产给内需和相关行业带来越来越大的影响，金属、采矿等工业部门产能过剩情况可能加剧，产量和需求都可能继续下滑。工业产成品价格下滑会进一步拖累原材料购进价格。在中国内需疲弱、全球产能仍在扩张的背景下，全球大宗商品价格可能将保持低迷、抑制进口价格，进一步加剧国内通缩压力。

??政策方面，有市场观点认为央行最早本周将降准，进一步放宽流动性。申银万国宏观表示，中国面临最严峻的通缩危机，预计将果断进行对冲，未来12个月最多可以有3次降息6次降准。但申岚分析认为：“央行刚刚降息，预计会观望一段时间。”“央行已经创造了很多流动性注入的新工具，诸如常备借贷便利（SLF）等，相对于一味降准降息，央行会比较倾向于使用这些新工具。”

??[链接]人民币反弹

??年内贬值空间不大

??继连续两天暴跌超过500点后，昨天央行设置人民币兑美元中间价为6.1195，开盘报6.1894，早盘大跌至6.1956，并逼近6.20关口，但随后峰回路转，人民币转跌为涨，收报6.1759.

??“目前人民币看不到走强因素，反弹与央行干预有关。预计接下来不会持续贬值，但也不可能升值，料将维持在6.1到6.2之间波动。”渣打经济分析师申岚接受南都记者采访表示，“企业对人民币的预期已由升值转为贬值，购入美元的需求上升，明年上半年会有贬值压力。”

??暨南大学国际商学院副院长孙华妤接受南都记者采访认为，在我国总体外汇供求顺差的前提下，人民币没有大贬值空间。而且，过大贬值不利于人民币的国际化。因此央行会尽力使人民币维持基本向上趋势。但不排除在某些时点上有贬值压力，短期有波动。

??周五油价或迎“十连跌”

??一路下跌的国际油价正在向60美元/桶靠近。12月8日纽约商品交易所主力合约1月原油跌2.79美元，收于每桶63.05美元，跌幅4.24%，9日轻微反弹至63.82美元。

??“国际油价正在寻底，多空在角力之中。”广东油气商会油品部部长姚达明接受南都记者采访认为，油价跌幅很大随时可能反弹，反弹点可能在跌到或跌穿60美元/桶时，时间可能在12月下旬。

??而国内油价再次迎来周五的调整时间。多家机构预测，本轮或实现“十连跌”，并创下年度最大跌幅。“下调肯定会出现，但有可能仍通过消费税的方式进行抵销。”姚达明分析，如果不上调消费税的话，他预计油价下调幅度为350元每吨。目前广东市场汽油供过于求，柴油偏紧。