吴长江王冬雷的换股大戏：赛富高盛受伤？
吴长江和王冬雷的换股大戏： 赛富高盛等 “受伤”？
“吴长江先生是雷士照明的创业股东和原董事长，我们支持吴长江先生回归雷士照明董事会和管理层，这是基于雷士照明的经营与发展的需要。从有利于德豪润达与雷士照明合作与共同发展的角度，我认为吴长江先生有可能会参与德豪润达的管理，甚至进入公司董事会。”
2013年的第一个工作日，德豪润达董秘邓飞对记者表示。随后，他描绘了德豪润达和雷士照明合作的愿景：“我们认为，中国LED照明市场正在启动，德豪润达通过主导雷士照明的经营，把德豪润达所具备的LED芯片、封装和灯具生产能力优势充分发挥出来，我们会将”Make in德豪润达+雷士品牌“的LED产品铺向整个照明市场，德豪润达将通过占据市场份额而最终成为LED的行业事实上标准。LED行业也将从现在开始走向大企业主导的有序竞争或垄断。”
邓飞的这一说法，与徐风云的说法颇为吻合。但是，这一愿景会顺利实现吗，还是“看起来很美”？
一位一直关注LED行业的私募基金人士指出：“德豪润达的大股东深谙资本市场的游戏规则，他2009年才涉足LED行业，知道怎么用最少的自有资金撬动大资金来开拓新业务，也知道怎么配合二级市场的炒家发公告，让其把股价推高 。”
德豪润达在2010年和2012年上半年，完成两次定向增发，两次的融资额都是15亿多人民币，主要投向都是LED领域；2010年那次募资中，定向发行的对象主要为芜湖市政府投资平台、当地国资创投企业等。2010、2011两年，德豪润达买一台MOCVD设备(LED产业链上的重要生产设备)即可获得芜湖当地政府800万到1000万的补贴。年报显示，它2010年和2011年获得的政府补贴分别为2.77亿和3.10亿元，而其同期的营业利润为500万和1.46亿人民币。
上述私募基金人士还补充：“德豪润达得到的外部支持可能还不止于此。三安光电(600703.SH)和它的模式很接近，我注意到三安光电前两年前两大客户都是安徽省当地政府；德豪润达LED业务占营收比1/3不到一点，显不出来，但我估计它最开始拿单时，也会得到当地政府支持。”
上述私募基金人士分析，德豪润达之前在LED的布局，目前还没到见成效的时刻，一切都只是资本市场的看起来很美。“他的大股东精于资本和实业的操作，吴长江也不好惹，双方蜜月期过后，估计有得斗。”
而一位LED企业的高管，则替德豪润达和雷士照明算了一笔账：“飞利浦在LED领域的销售额，占其总销售额的15%。雷士照明之前一直是传统照明灯具销售好 。它2011年的销售额是5.9亿美元，36亿多人民币，我算它比飞利浦的比例还高是30%，那一年在LED领域的销售额也就是11亿。LED照明产品的生产成本，到芯片包括封装器件只占到30%-40%，那雷士照明从德豪润达那的采购最多4个亿。而且雷士不会能从德豪润达那独家采购吧？”
上述LED企业高管认为，入股雷士照明对德豪润达有帮助，但帮助有限。德豪润达之前在LED上中游的投资太大，它目前的开工率仅为其产能的一半左右，雷士照明能帮助消化的产能有限。
或许，等到LED行业大热起来，雷士照明与德豪润达的合作，能起到更强的协同效应。但何时会大热？上述实业和金融人士，或认为至少要2014、2015年，或认为，需要巨大的技术突破，能大幅降低LED产品的价格，但目前，还看不到此趋势。
