叶檀：多种途径解决地产信托兑付
进入2012年3月份，房地产信托进入密集兑付期。数据显示，今年上半年，将有1200亿房地产信托兑付。面对密集兑付，多家房企发新还旧。《金证券》统计数据显示，4月上旬，房地产信托一片暖春，发行数量和收益双升。
房企的“拆东墙补西墙”的行为引来市场人士的一片质疑。部分市场人士认为，总计近万亿的房产信托兑付总额将拖垮房企。
对此，著名财经评论员叶檀认为，地产信托兑付风险没有想象的那么可怕。房企解决兑付问题会有多种渠道。
发行数量、收益双回升
房地产信托在沉寂多个月后开始出现回暖迹象。
数据显示，4月2日至4月8日，房地产信托的发行规模及规模占比分别为14.90亿元和37%，仅次于工商企业信托，环比均大幅上升。
记者注意到，从各行业总规模上看，投向最大的为房地产行业，而单只产品募集规模最大的也是房地产类，平均募集金额为2.46亿元，较前几月有所增加。
随着房地产信托发行规模的回暖，房地产信托预期收益也稳中有升。
普益财富数据显示，从预期收益率上看，近期发行的产品预期收益率较之前有所提高，以期限为12个月、18个月、24个月和36个月的产品为例，3月份发行的平均收益率分别为12.25%、10.50%、12.06%和11.83%，较2月份分别上涨68.33%、5%、115%和27.08%。
诺亚财富理财师沈湘玲认为，房产信托的规模、收益双回升，主要原因是信托公司没有找到合适的利润点，而房地产信托较高的收益以及关注热度仍成为首选。
密集发行只为以新还旧
《金证券》记者了解到，房产信托产品密集发行很大一部分原因是房企“拆东墙补西墙”，这已成为近期房企发行新信托公开的秘密。
中融信托一位理财师告诉记者，当前一些信托产品是基于同一或关联项目，开发商或其关联方更换名目、另行融资，主要的方式有直接用“新信托接盘旧信托”、用“建筑公司名义申请融资”、“投资于已成立的信托产品收益权”等。
事实上，用新信托接盘旧信托，已非新鲜事：2011年，四川信托拟发行“青岛凯悦特定资产收益权投资集合资金信托计划”，接盘中融信托的“青岛凯悦中心信托贷款集合资金信托计划”。
今年，信托公司又开始在不同项目间腾挪资金。近期，中信聚信汇金地产基金1号开放，2号也于近期发行其资金投向为星耀地产在天津的天嘉湖二期的项目公司。由于天嘉湖与星耀地产旗下陷入破产风波，有“融新还旧”历史的星耀五洲处于同一地段。
地产信托兑付有多种途径
今年以来，在房企期盼中，调控并未如期放松，反而越来越严。
据了解，今年以来信贷政策并未大幅度地放松，在银根收紧的情况下，房地产开发企业从银行获得贷款的可能性也不大。尽管房地产资金极度紧缺，房地产企业选择用销售款还款的可能性也不大。因此，一些房地产项目有可能存在很大的兑付风险。
成为不少开发商的“救命稻草”的房地产信托，今年2000多亿将到期，其兑付风险备受众人关注。
对此，叶檀表示，其风险当然不乐观，不过房地产信托多为流动性风险，兑付风险总体是可控的，房企也会有很多种规避资金难的手段。
“房地产信托的展期、贷款的展期、市场的通胀以及市场逐步走向正常化，相信这些方法都可以解决该问题。”叶檀说。
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多只地产信托提前清盘
记者注意到，在房地产信托新产品量价回升的同时，许多房地产信托又提前清盘。
据不完全统计，中融信托、天津信托、山东信托、华润信托、杭州工商信托、江苏国际信托、华宝信托、中诚信托等多家信托公司旗下均有房地产信托计划提前清盘。
