朱大鸣：金星房地产破产不是中国的雷曼事件
日前大家对于杭州金星房地产开房产公司破产案的兴趣空前高涨，甚至有评论称这将引起一波“房企崩溃潮”。资料显示，金星房产曾5次转让股权，欠款4000万，欠税2398万，在今年杭州市地税局曝光欠税所有企业中排名第二。它的母公司为浙江中江控股，而中江控股集团也已经申请破产保护。股权交易也被人戏称为“炒地皮”，事实上，该公司之所以破产，也是因为资金链紧张被高利贷吃掉，而且，盘点其背景可以发现，是2008年由外行转入房地产。
记得笔者在2008年年中曾经撰文指出，“外行企业投资房地产弊大于利”，当时主要理由一方面是资金紧张问题，另一方面是因为各个行业都是术业有专攻的，每个行业都有该行业的商业经营规则。我国房地产行业虽然它的历史也就不到二十年，但在这段历史中锻炼出了不少重品牌，注信誉的优秀房地产企业。而业外企业如果对市场研判不够专业，对产品定位不够准确的话，一旦发生偏差，对于企业的运营带来很大的损失。
时隔三年多，资金链紧张的情况显然早已经成为公认的现实，股权转让与并购每天都在发生，曾经烜赫一时的央企也都纷纷撤出房地产产业，高利贷不停地吞噬着不少开发商，甚至有的为了躲债自杀了结残生，这还是好一点的，不好的直接携款卷逃。
有机会这些公司是不会去借高利贷的，项目不好，股权转让和贷款并不容易，卖房子回笼资金也很困难，破产就在所难免了。事实也是这样，房地产资金来源自从信贷和信托卡死之后，成交量低迷也促使开发商拿不到预付款、定金、购房款。再加上本来那些公司的自有资金就少，一旦紧张只有去饮鸩止渴的去借高利贷，最终走上破产、逃跑或是自杀的道路。
不仅仅是像金星这样的公司破产，还有很多上市企业的压力也很大，仅仅是利息都是泰山压顶。由于长期市场低迷，库存增大，开发商还款利息还在增多，统计显示，截至4月9日，已公布年报的 74家A股上市房企，存货已飙升至9437.78亿元，较之去年同期的6598.13亿元，同比上涨了43.04%。而在万亿库存的压力背后，上述开发商还需承担数百亿的利息支出。可见，就算是能够获得低廉贷款的上市房企，高昂的利息当然不会是最后一根压垮骆驼的稻草，但是，也够这些本来资金链就紧张的房企喝一壶的。小房企有小房企的破产，大房企也有大房企的压力。只有一些金融资本家们利用垄断，进出都赚钱旱涝保收。庞大的息差可以他们的“利润”最大化，“风险”最小化。房地产早非提款机，一旦出现市场萧条，烂尾和套牢也非一时半会能够解决的。
金星房地产公司的破产案有其特殊的因素牵绊，但却反映了一些共有的背景：第一，宏观调控对于房地产信贷几乎是立体式收紧，导致了整个行业普遍钱荒的感觉。第二，市场低迷让开发商回笼资金的困难增大，结果导致很多开发商被迫高成本融资，很多经典的高利贷案败露之后，我们都可以看出其资金主要是流向房地产，比如说鄂尔多斯。第三，这一轮调控不仅仅小开发商吃紧，而且大房企的风险也都很大。第四，降价促销以换取过冬粮食，可能是很多企业共同的选择，阵降价真能够获得资金，而搞嘘头假降价只能引起反感。第五，大家普遍认为房地产调控很难真正松开，启动房地产和汽车消费拉动经济增长方案，很难再得到高层的认同。
其实，金星房地产公司破产案只是选择了“破产”，早在此前，很多房地产项目事实上早就处于破产状态，比之更恶劣的是卷起钱财逃跑了。如果说金星房地产是一个正式的表征，那么，未来的房地产企业确实应当更加注重资金面的风险，对于一些外行来说，房地产并不仅仅是一项资金密集型的产业，也是一项专项性很强的产业。而且，房地产又是不动产，所谓不动，其实在某种意义上来说，就是其套现很难，流动性不强。此前由于房地产是牛市阶段，这种缺陷显现不出来，一旦市场低迷资金收紧，现金为王的重要性就显示出来了，房地产掌舵人的战略抉择智慧就显现出其真正的威力。其实，像金星这样的公司破产并不奇怪，市场底部总是由一个个公司的破产和个人的亏损跌砸出来的，否则，何以谈上探底的过程。只是，我们期望金星不是中国的“雷曼”，引动一场波及整个经济体的巨大地震或者灾难。
