截至 8月31日，沪深两市124家房地产企业半年报发布完毕，净利润为204.7亿元，同比增长16%。

　　持续调控之下房地产企业出现强者恒强分化，但值得注意的是，上市房企负债和存货激增，且二三线城市城市成为不少房企半年利润的“提款机”。

　　1、上市房企利润增16%“四强”占去四成利润

　　房地产企业缺钱，但是上市房地产企业似乎暂时还没有“差钱”的状况。

　　截至8月31日，沪深两市124家房地产企业半年报披露结束。据WIND统计，上半年，全部124家房地产上市公司营业收入为1454亿元，同比(比上年同期)增长8.4%；上半年，全部124家房地产上市公司净利润为204.7亿元，同比增长16%。“

　　从中报上来看，尽管整个房地产行业深受调控政策影响，但行业分化也十分显著。强者恒强特征明显。上市房地产企业的日子还比较好过。据WIND统计，截至8月31日，全部124家房地产上市公司现金流为2119.8亿元，同比增长12%

　　即便在上述124家上市房地产企业中，分化也比较显著。124家上市房企中，“招保万金”(招商地产、保利地产、万科、金地集团)营业收入为484.3亿元，占到全部房企上半年营收总和的三成。利润方面，“招保万金”也占据了全部房企利润的近四成。

　　2、房企存货和负债明显增加 宁借债不降价

　　但值得注意的是，虽然现在“不差钱”，但并不意味着未来日子会很好过。持续调控显然也波及这些房地产大鳄们的经营。统计显示，上述124家上市房企存货和负债存货10281.9亿元，同比增长39%；总负债11681.3亿元，同比增长39%。大多数房企的资产负债率超过70%。

　　存货方面，由于销售比较顺畅，万科中报整体来看存贷结构还比较健康，但截至6月末，万科各类存货中，现房存货比例仍达到了2.8%。

　　而负债方面，大额的预收账款，让保利地产的负债率依然保持较高水平。数据显示，公司6月末总资产1803亿元，净资产315亿元，资产负债率达81.09%，较上年末上涨2.1个百分点。“招保万金”上半年赚得多，负债也最高，四家公司合计达到4541.15亿元，而去年同期的负债仅为2779.45亿元。这也意味着，四大龙头房企今年中期的负债总额增幅达63.38%。

　　但即便高额拆借资金，也未见房地产企业大范围的推出降价。近期富力地产在发布中报时宣布产品降价10%，成为首个明确提出降价的房企。不过业内人士对此信息并没有给予足够的重视，认为富力地产此举并不具备普遍意义，与2008年万科降价不可同日而语。

　　3、二三线城市成上市房企利润主要来源

　　一线城市的严格限购使得上市房企将目光锁定了二三线城市。而从中报中也可以看出，二三线城市成为上市房企实现上述利润的主要来源。

　　万科中报显示，今年以来，随着限贷政策的不断深入和43个主要城市推出限购政策，住宅市场成交明显放缓。二季度深圳、广州、东莞、佛山、上海、苏州、无锡、杭州、南京、北京、天津、沈阳、成都、武汉商品等14个城市的批准预售面积环比1季度增长78.3%，而商品住宅成交面积却环比下降了16.3%。

　　中报同时显示万科前七个月新增房地产开发项目22个，其中，新进入了芜湖、秦皇岛、太原、晋中等城市。

　　而2011年1-6月保利地产新拓展房地产项目13个，较上年同期减少2个；新增容积率建筑面积456万平方米，土地价款总额103亿元，较上年同期分别下降38%和56%。以低价获取的新拓展项目12个，新拓展土地平均楼面单价2269元/平方米，较2010年下降27%。其间，公司新进入了郑州、合肥、宁波、德阳、通化等5个城市，使进入城市数量达到38个。