光大证券研究所 万知

　　上周楼市成交回顾

　　本周通过拟周成交数据得出的结果显示，本周楼市成交量基本稳定，24个城市中，11个城市高于上周拟周成交量，涨幅前三的分别为福州、深圳和南昌，拟总周成交环比下跌4.63%；20个城市高于去年同比的成交量，涨幅前三的是苏州、佛山和成都，拟总周成交同比上涨27.02%。本周二手房市场，北京、杭州、深圳和天津均有一定程度的上涨，杭州上涨幅度最为明显成交套数和成交面积分别上涨13.25%和19.27%，其他城市均有5%左右的涨幅。

　　上周行业动态

　　1.住建部要求公开保障性住房建设信息；

　　2.社科院报告谈政府房价调控目标与社会预期；

　　3.住建部：今年中央已下达保障房补助资金1483亿元。

　　上周光大地产组合表现：

　　两市微挫 组合明显优于行业

　　本周上证指数下跌0.47%，深证成指下跌0.18%。地产指数显示，行业本周上涨2.63%，我们推荐的组合整体上升4.38%，明显优于行业。推荐组合其中阳光城上涨5.2%，保利地产上涨6.21%，宁波富达上涨0.63%，荣盛发展上涨6.91%，华夏幸福上涨10.73%。继续看好，建议买入。

　　本周地产策略

　　结构放松可期 成交稳定

　　本周行业政策面释放出放松信号，温总理提出将稳增长放在更重要的位置，释放出宽松信号，同时地方政府不断出台各项房地产政策，鼓励地产行业发展。观察到，最近扬州及营口的政策仍未取消，并且获得某些部门的认可。

　　其背后的原因是，一方面中央出于经济下滑过快，不可再打压房地产；另一方面地方出于土地出让收入锐减原因，不断救市。我们判断政策进入转暖的大周期，政策调控的首要是成交结构，成交结构调整为刚需主导后，房地产市场的其他问题也就逐渐消退。

　　展望未来几个月，房地产业在中国经济中的支柱地位难以动摇，房地产投资将继续下滑，带动经济增速大幅放缓，政府不得不继续放慢调整结构的步伐，将重心转移至稳增长，稳增长其主要就是稳投资，稳定房地产市场。因此，我们判断，在首套房与改善需求方面将有望出台更为优惠的政策，具体出台时间和力度需视宏观经济形势判断。

　　总体看，房地产行业处于楼市、政策面向好的趋势，政策向好的趋势是买入地产股的首要理由。维持年度策略对全年地产处于楼市政策齐修复阶段的判断，继续建议买入地产股。组合华夏幸福、阳光城、冠城大通、保利地产、宁波富达、荣盛发展和华业地产。

　　重点推荐组合

　　龙头企业：保利地产。

　　自下而上：华夏幸福、冠城大通、阳光城、宁波富达、华业地产、荣盛发展。